四月以來市場重新聚焦歐債問題，包括西班牙債務風險、荷法政局的不確定性，吸引資金回流美元資產，尤其避險買盤的支撐，帶動美國十年期公債殖利率跌破2%、降至1.84%(5/8)，同步推升投資級公司債指數月線上漲1.34%。美國企業財報較市場預期佳，以及聯準會重申低利政策，亦激勵風險性債市的投資表現，花旗美國高收益債指數、美元新興債指數月線報酬率皆逾1%；歐債疑慮，拖累歐洲高收益債市表現落後。4月台幣對美元升值1.01%，台幣相對歐元升值1.79%，由於美元資產相對台幣的避險比重已達98%以上，匯兌損益不大。

4月在操作上，在美國經濟狀況仍相對穩健，與系統風險仍低之下，仍以信用債為投資主軸，4月主要加碼美國高收益債。截至4月底持有債券子基金比例為93%，較前月月底增加2.1%。

未來投資策略方面，市場擔憂美國經濟成長平緩，需要進一步的量化寬鬆政策來刺激，歐洲選舉亦提高歐債的擔憂，使近期市場產生震盪，但預期對信用債券市場的影響不大，投資組合仍將以信用債的配置為主，未來將透過調節策債的部位，增加信用債券配置。中長期仍傾向減碼受匯率影響而波動性較高之子基金。

公債殖利率在美國經濟成長平緩與歐洲選舉變數的影響下，預期短期殖利率將維持在低檔。資金持續湧入資產負債表相對佳、收益水準較高的投資等級公司債，並看好利差仍大的投資級金融債後市表現。高收益基本面的償債能力仍相對佳，短期供需預期偏正向，加上目前高收益債利差與超額利差仍相對高，在違約率預估值仍低之下，利差仍有收斂空間；信用投資人的現金水位偏高，亦可提供高收益債價格適當的支撐。新興市場債Q2發債量可望較Q1低，強勢貨幣新興市場債共同基金持續淨流入，顯示整體供需偏向均衡；目前新興市場融資壓力仍低，且共同基金部位偏保守，預期短期內將提供適當的價格支撐。

匯率方面，將維持較高比例的避險比例。就4月底避險後的貨幣配置來看，台幣比重維持90%以上、其他非美元貨幣在28%左右。